完成置業，重新累積資產

早在8月已預計不久要置業 因此買入金沙作為未置業的保險 (可見"個人組合變動 及 以買股

票作未置業"保險"" 一文) 

現時金沙已獲利沽出同時完成置業 而資金亦因為本次置業而僅餘少許

下一步的目標就是要慢慢累積優質及能持續產生現金流的資產 現階段只能是 股票 及 ETF (如盈富)

個人組合：

浦發銀行   34%
盈富基金   30%
現金比率   36%
組合分布概況：均衡

轉載文章- 指數化投資就是利用群體的智慧

The Wisdom of Crowds讀後感3—指數化投資就是利用群體智慧

在群體智慧的相關實驗中，有一知名例子，就是猜測透明玻璃罐中有多少顆軟糖的實驗。
財經教授John Treynor(就是Treynor ratio的發明人)就曾在自己課堂上實驗過，請班上的學生猜猜看玻璃罐中有幾顆軟糖。整體平均猜測是871顆，實際是850顆。全班56人中，只有一人的猜測比整體平均更接近850。
對於基金熟悉的朋友，會發現這些描述完全符合主動型基金界的表現。主動型基金經理人，每一年都會有些拿到比市場還要好的成績。也就是說，這幾位經理人，對於這一年當中那些股票表現比較好，預測的比其它人準確。但到了下一年，這些人的表現往往難以持續。
猜糖果實驗中，累積十次下來，群體猜測數字的準確度會贏過每一個單一個體的準確度。
同樣的，在基金界，我們會看到十年、二十年下來，指數化投資工具勝過主動型基金。
指數化投資，不利用個人判斷，交給市場群體判斷。市場上認為這支股票市場價值多少，指數化投資工具就給予對應的比重。市場上認為這家公司有存在於市場上的價值，指數化投資工具就將其納入。
指數化投資的核心--市值加權與被動選股，正是利用群眾智慧的方式。
但並不是所有的群體決定都會做出聰明的選擇。最有名的狀況，就是Cascade。(這個詞意指階梯狀的瀑布，一層一層流下來)
群體要做出聰明的決定，必需是一群具有各種不同意見的人，獨立做出的判斷。然後將這些判斷加總起來的呈現。
Cascade會破壞群體智慧的兩個基本條件。在Cascade的情景中，是先由幾個具有影響力的人決定，之後的人跟隨模仿，然後形成群體決策。
最有名的例子，就是塞納河邊兩家咖啡館的故事。這兩家店一開始都沒有人。今天最早到的遊客，隨機選其中一家。後來的客人，看到一家店裡有人，另一家沒人，於是就相信有人的那家比較好。於是有客人的店家，客人愈來愈多。沒客人的店，就一直沒人。這就是Cascade的群體決策過程。
假如當初第一個選擇的人，選到的是一家爛店。那麼這整群人，今天都會為他們的愚笨享受到不好的餐點與服務。
很不幸的，這正是台灣基金界的狀況。在台灣基金界發展的早期，幾位投資界人士決定要發行或引進有佣、高內扣費用基金。他們認為這就是他們要提供給台灣投資人的選擇(很顯然是一個對業者有利，對投資人不利的爛選項)。
台灣早期基金投資人，買進的就是這種基金。因為他們很可能也不知道，原來有免佣基金，與低內扣費用基金這種選項。
後進的投資人，看別人都在買這些高貴無比的境外基金，於是覺得，大家都這麼做，總不成是什麼嚴重的壞事吧(但實際上，的確很嚴重)。於是跟著買進。
到今天，我們就看到群體形成的爛決策。大多台灣投資人，都在買高費用，還要收佣金的主動型基金。
而且要跟群眾不同，會很累。第一，人有順從群體的傾向。這在判斷線條長短的實驗中可以明顯展現。受測者會違背自己的認知，說出與其他人相同的看法。第二，是追求共通點的想法。我們為什麼會去看電影?因為電影好看嗎?這是原因之一。但另一個原因是，你看了其它人也看過的電影，你會跟其他人有話可以聊。同樣的，買進同樣的基金，你也會覺得跟其它投資人有得聊。是他們群體的一部分。
就這樣，爛決定自我增強，愈多人採用就愈有說服力，把台灣投資人緊緊的鎖在這個高成本投資的框架之內。
在台灣投資界，我們看到群體智慧的負面展現。
群體智慧的負面結果，阻礙了台灣投資人享有低成本指數化投資工具所帶來的群體智慧的正面展現。

這些實驗反覆驗證一個現象，就是群體猜測大多蠻靠近正確答案。這群猜測的人當中，每次都會有幾個人，預測比群體平均更準確。但再下次猜測的時候，前一次猜的很準的人，通常無法再持續準確猜測。

http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2016/08/the-wisdom-of-crowds3.html

建倉盈富 - 組合更新

上星期五剛發文提及出項利好消息  一踏入夜晚美市時段 聯儲局多名官員又出口術暗示準加息

結果今個星期一二開市大跌 到現在又有官員說加息有難度 真的神係你鬼又係你

總之堅持自已既定的計劃 今天趁個市稍定 建倉盈富基金...即使再有回調 改為月供方式繼續加

碼......

持續高位 等待機會

近日多項利好消息 如 內地進出口回升 深港通將開通 中國保監會允許險資參考沪港通 美國延

遲加息 澳門賭收回穩 等等...

而金沙中國及其他主要博彩股份在澳門賭收回穩及下周二 巴黎人 開幕創賭收高峰 (2014年) 回落後新高.....

股市氣氛一片利好 早前的計劃只能等待下周之後擇機執行

1. 買入及建立指數基金  盈富基金

2. 為貫徹 "保險" 的宗旨 不打算沽出現在有盈利的金沙中國 繼續增持計劃.....

ROE

以下為網上博客轉載內容：

淨 資 產 收 益率 R O E

又稱 股東權益報酬率 / 淨值報酬率 / 權益報酬率 / 權益利潤率 / 淨資產利潤率

是淨利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水準，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得淨收益的能力。

PB = PE * ROE

上市公司的淨資產收益率多少才合適呢？一般來說，上不封頂，越高越好，但下限還是有的，就是不能低於銀行利率。

關於ROE的下限：100元存在銀行裡，一年定期的存款利率是4.14%，那麼這100元一年的淨資產收益率就是4.14%。如果一家上市公司的淨資產收益率低於4.14%，就說明這家公司經營得很一般，賺錢的效率很低，不太值得投資者關注。

關於較好水準：目前A股2600多家企業，只有不到3%的企業長期ROE能維持著20%以上。30%以上的更是寥寥無幾，當然大家估計會想到茅臺。而新上市的公司，淨資產收益率動輒就是這個數…所以我們考慮某一個公司的ROE的時候一定要看它長期的ROE水準。

PB

以下為網上博客轉載內容：

市 賬 率 P B

市賬率 = 股價/每股淨資產，用來量度主力利用資產去賺錢的公司，包括地產股、銀行股同資源股。

假設有一隻地產股，佢選擇喺樓市高峯期喪推新盤應市，樓市跌就收埋晒唔賣住，佢嘅收入同盈利模式變得有很大選擇性同波動性，你見市盈率3倍覺得呢隻地產股好平，後尾發現原來佢之前一年已經散盡家財，將所有能賣嘅樓賣晒出去。之後嗰年冇樓賣，變咗要蝕錢，咁你喺5倍市盈率買呢隻地產股，就隨時輸到你儍，因為佢跌到市盈率3倍都可能仲係貴。你用市賬率去計算估值，就可能發現呢隻地產股係overvalue。

市賬率對於銀行股嚟講，亦係一項最常用嘅估值標準，原因正正係銀行股倚賴資產去賺錢，收入波動性偏高，同時成本又未必跟隨收入上落，令銀行盈利變數好大，所以用市賬率為銀行估值，往往較恰當。
銀行嘅市賬率，傳統嚟講一定高過一倍，原因係傳統銀行業務穩賺不賠，輕易地每年為資產增值。
近年銀行賺錢的玩法變得太多，玩玩吓可能玩謝埋自己，監管亦越來越嚴，壞賬亦越來越多。

渣打（2888）係一個非常好嘅教材，以有形資產計算，佢嘅市賬率遠低過1倍，低估值並不是反映佢好抵買，而係反映市場憂慮渣打嘅資產嚴重惡化，會形成大量壞賬，可能令每股淨資產大幅度削減，今日市賬率遠低過1倍，聽日撇賬後，股價不變，資產值大減，隨時令市賬率變成2、3倍，咁計就一啲都唔平。
雖然資產價值係遠比盈利穩定嘅數字，但係喺銀行高槓桿之下，資產安全度亦值得留意。如果眼見某間銀行嘅市賬率超低，就反映市場極度憂慮佢嘅資產安全度。單睇數字就覺得平，然後瞓身去買，就隨時誤中價值陷阱。

個人組合變動 及 以買股票作未置業"保險"

個人組合減持所有金沙中國股份 以家庭組合逐步有限度買入

原因：由於那個樓花事件  現時未有持有居住物業  預計年尾或下年購置 
而鑑於澳門博彩收入與樓價一般成正比 在不考慮其他政策因素下
故現時買入金沙未作為未置業的保險 同時有關股份亦有一定股息

- - 博彩收入上升 樓升股升 可扺消樓價部分升幅  
- - 博彩收入下跌 樓跌股跌 但樓下跌金額大於股份投資的金額
- - 博彩收入持平 樓不升 股不升或跌(金額有限) 爭取儲蓄首期的時間

看似做法不錯 希望不要再出現黑天鵝了..........

_________________________________________________________________________________ 浦發銀行 --- 少於四成
現金比率 --- 超過六成

根據投資組合的策略
篩選後標的選擇為 盈富基金 (獲至少5*)

Index	成份股或指數基金	*    PASS
ROE	近五年平均值 > = 10%	***    N/A
PB	1 (上限為20%)	**      N/A
Yield	長期穩定派息且> = 3%	*** PASS
	年度派發次數 > 1	*    PASS

現等待買入條件的出現

須累計至少3 * 

K	出現反轉信號	*
BOLL	中線以下	**
RSI	< = 60	***

學習上的糾結

很糾結 究竟進行那一門專業試好呢?

CFA CFP 金融、理財相關 但要通過考試並有相關工作經驗才能持證

國家司法考試  有助強化自已工作的知識層面 但只是國內的法律職業考試 跟澳門職業對接可能不大 因為未來回國內從事法律工作的機率很低

進修澳門法律用處當然比上述的大 但短期內未能上澳大讀補充課程...只能自修.....

現在可以用於學習的時間很有限......

價格與價值

理解價格與價值的最大不同在於：

價格是外在的  受心理因素影響 如人的行動及主觀判斷  是浮動的
價值是內在的  受基本因素影響 如公司資產及盈利能力  較價格穩定

以此為分類
價格 考慮的是 PE等
價值 考慮的是 PB等

我認為價值 是判斷是否值得投資持有的依據  比價格更重要...

近來又再看了一些關於CFA考試的資料，這個考試幾年前已經想考了 但是除了要通過傳說中的三級試 (時間長 範圍多 英文試卷) 還須要具有相關投資決策的四年工作經驗才能成為真正的 CFA Holder ....由於自已工作不對接且轉換工作的機率不大 因此一直都沒有真正展開備考....我在想  是否應該只追求知識去自學其內容 畢竟自已對投資有興趣亦有參與其中......

在網上簡單看了一下公司估值的資料，希望日後有時間研究一下

" 进行公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。上市公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法（如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一类是绝对估值方法（如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等）"
http://baike.baidu.com/view/2141307.htm

現時新個人組合

因時間因各種原因 舊有的組合已完全消失.....以現時的個人組合重新紀錄


浦發銀行 XXX股---收息
金沙中國 XXX股---收息
現金比率 22%

根據投資組合的策略及持有資金實行增持計劃...

構建正式的投資組合

以這個BLOG重新記錄及規劃我的投資理念及歷程 同時
根據舊有思想構建有 更清晰 更完整 目標的投資組合

舊有的策略為：

穩健增值 輔以 積極進取
子組 合 一 > > > 穩 健 增 值
1. 藍籌、國企及龍頭股優先
2. 著重股息回報 (具持續性及至少2%或以上)
3. 股份及股息累積至長線組合 不止蝕!
目標: 構建穩定現金流組合，屆時可持續獲得收入

子組 合 二 > > > 積 極 進 取
1. 二三線股為主 (或衍生產品)
2. 根據風險狀況決定是否止蝕 ( -10% ~ -20% )
3. 作中短線組合
目標: 賺取差價，以求增大回報

321規章:
* 單一股票不可超過整個組合的30%
* 衍生產品不可超過整個組合的20%
* 現金比重建議維持至少10% 水平
(市況差時 一可降低整體組合損失 二可隨時因應突然其來的大跌市入貨)
______________________________________________________________________________
基於 資金的有效運用 及 采用更穩健的投資 上述的積極進取部分短期內不會採用
而近年看了不少以價值投資為主的BLOG，結合自已投資思維新的理解 現構建新投資組合的策略如下；

目標：建立一個長期有股息收入、且具增值能力的組合
方法：1. 篩選 > 2. 買入 ( 買入後：  a 持有  b 增持  c 減持)  

1.  篩 選 標 的

Index	成份股或指數基金	*
ROE	近五年平均值 > = 10%	***
PB	< =	**
Yield	長期穩定派息且> = 3%	***
	年度派發次數 > 1	*

 以上各項目之累計，5 * 為最低入選要求

2. 買 入 指 標 ( 日線圖 )

K	出現反轉信號	*
BOLL	中線以下	**
RSI	< = 60	***

以上各項目之累計，3 * 為最低要求

a 標的基本長期持有
b [上一買入價至少下跌 1 成  或 RSI < = 60 ]  及  上一買入時間超過 1  個月
c 不再符合 篩 選 標 的 入選要求 或  公司經營明顯或預期大幅惡化 

突然想看看自已以前的投資日誌 (其實現在的理解當時是投機)

原來上一篇網誌已經是四年前的了  網誌過後的這些年 所做過的  遇到的事實在太多  亦不想在此詳述.........

婚後特別是有小朋友後的生活實在不易過 特別是因照顧小朋友而產生家人相處的問題已令人疲累

每天放工回家 幸運的話直到十時才能有空坐下來 已經不指望在那時可以看看書

準備下考公職試  因為已經很想訓覺了

我知道我的另一半亦為照顧女兒 為這個家付出了很大的努力  一起加油!

希望這個網誌以後能堅持下去......